揭捭矍
2019-05-29 10:05:03

ลอนดอน (รอยเตอร์ส) - (ความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นของผู้เขียนคอลัมนิสต์ของรอยเตอร์ส)

โลหะฐานเริ่มปีใหม่ที่พวกเขาทิ้งเก่าโดยตกอีกครั้ง

ดัชนีลอนดอนเมทัลเอ็กซ์เชนจ์ (.LMEX) ทรุดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบปีครึ่งที่ 2730.1 เมื่อวันที่ 3 มกราคม

ทริกเกอร์คือการเตือนรายได้ของ Apple Inc ไม่ใช่ประเภทของข่าวที่ปกติราคาของโลหะที่ใช้ในเศรษฐกิจเก่าเช่นทองแดงตะกั่วและสังกะสี

แต่ปฏิกิริยานี้ให้คำแนะนำอย่างมากเกี่ยวกับสิ่งที่คาดหวังในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

สิ่งแรกและสำคัญที่สุดคือสัญญาณที่แสดงว่าโลหะฐานยังคงยึดติดกับการบรรยายทางการเงินที่ใหญ่กว่าและถูกขังอยู่ในการเต้นรำที่มีความเสี่ยงและเสี่ยงกับตลาดโลกโดยเฉพาะตลาดหุ้นสหรัฐ

การเชื่อมโยงเกิดขึ้นในรูปแบบของประธานาธิบดีสหรัฐฯโดนัลด์ทรัมป์และความตึงเครียดด้านภาษีกับจีน

สิ่งที่เตือนตลาดที่หายากของ Apple ในตลาดโลกคือความเห็นของ บริษัท เกี่ยวกับยอดขายที่น่าผิดหวังในประเทศจีนซึ่งเป็นสัญญาณที่บ่งบอกว่าการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกมีความเสี่ยงสูงขึ้นเรื่อย ๆ

ความกลัวดังกล่าวเพิ่มขึ้นเพียงเพราะเลื่อนดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อในทั้งสองประเทศ

สัญญาณของการหดตัวที่เกิดขึ้นจริงในประเทศจีนเป็นลางไม่ดีโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโลหะเนื่องจากประเทศยังคงเป็นเครื่องมือของการเจริญเติบโตในการใช้งานทั่วโลก

Bulls โลหะเป็นธนาคารในกรุงปักกิ่งทำสิ่งที่มันมักจะทำเมื่อไปได้ยากเปิดก๊อกและกระตุ้นการลงทุนลงตามโครงสร้างพื้นฐานและช่องทางการก่อสร้างปกติ

เราเคยอยู่ที่นี่มาก่อนในปี 2009 และ 2015 และทั้งสองครั้งเคล็ดลับการทำงาน อย่างไรก็ตามเวลานี้อาจแตกต่างกัน

กราฟฟิคเกี่ยวกับราคาโลหะ PMI และ LME ของจีน:

ผลิตในประเทศจีน

ทั้ง PMI ของจีนที่ผลิตอย่างเป็นทางการและ Caixin PMI ซึ่งจับภาพอารมณ์ในหมู่ บริษัท ขนาดเล็กของประเทศร่วงลงต่ำกว่าระดับ 50 ในเดือนธันวาคมส่งสัญญาณการชะลอตัวได้กลายเป็นหดตัวทันที

ครั้งสุดท้ายที่สิ่งนี้เกิดขึ้นในปี 2558 ซึ่งเป็นปีแห่งความทุกข์ยากของคอมเพล็กซ์โลหะ LME ซึ่งจุดต่ำสุดในเดือนมกราคม 2559 เท่านั้น

ไม่มีสงครามการค้าย้อนกลับไปแล้ว แต่ตัวขับเคลื่อนหลักเหมือนกัน รัฐบาลจีนชะลอตัวทั้งการชะลอตัว

เป้าหมายของปักกิ่งเมื่อปีที่แล้วเหมือนกับในปี 2558 คือการดูดซับสภาพคล่องส่วนเกินที่เกิดจากการกระตุ้นครั้งก่อนและการปรากฏตัวที่ชัดเจนที่สุดในตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ไม่เป็นระเบียบ

นักวิเคราะห์โลหะกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของการเข้มงวดการให้สินเชื่อของจีนมาหลายเดือนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากได้รับผลกระทบอย่างหนักจากภาคเอกชน

คราวนี้พวกเขากังวลมากขึ้น

การวางซ้อนความเย็นเครดิตในกิจกรรมการผลิตเป็นนโยบาย“ สงครามหมอกควันหมอก” ของปักกิ่ง

นักวิเคราะห์มีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่ข้อ จำกัด ฤดูร้อนฤดูหนาว แต่การปราบปรามสิ่งแวดล้อมได้ดำเนินมาอย่างต่อเนื่องมานานกว่าหนึ่งปีและครอบคลุมทุกส่วนของเศรษฐกิจโลหะของจีน

บริษัท ขนาดเล็กจำนวนมากทั้งผู้ผลิตและผู้ใช้ถูกปิดในขณะที่แม้กระทั่งห่วงโซ่อุปทานอย่างเป็นทางการได้รับการแก้ไขโดยการตรวจสอบและ จำกัด

เป็นไปไม่ได้ที่จะประเมินจำนวนการเข้าชมสะสมในแง่ของการเติบโตของพาดหัว แต่ไม่ต้องสงสัยเลยว่าแคมเปญอากาศที่สะอาดเป็นสิ่งที่มีความสำคัญอย่างมากและสิ่งที่จะไม่หายไปในเร็ว ๆ นี้

นโยบายของรัฐบาลทั้งสองได้รวมกันเพื่อตีภาคการผลิตของจีนก่อนที่จะมีการเก็บภาษีศุลกากร

แรงกระตุ้นและกฎหมายของผลตอบแทนจากการเป็นผู้ปกครอง

ทางการจีนตอบโต้ด้วยความรู้สึกเร่งด่วนมากขึ้นต่อภาพเศรษฐกิจที่ย่ำแย่

มีการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานมากขึ้นโดยมุ่งเน้นที่ระบบรถไฟใต้ดินในเมืองรถไฟความเร็วสูงและการใช้พลังงานไฟฟ้า

สัปดาห์นี้ได้นำมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่าในรูปแบบของการลดอัตราส่วนสำรองของธนาคารซึ่งมีผลในการปล่อยสินเชื่อใหม่มูลค่า 116 พันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตามวงจรกระตุ้นของปักกิ่งอยู่ภายใต้กฎหมายว่าด้วยผลตอบแทนที่ลดลง ขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2558-2559 น้อยกว่าในปี 2552 และมาตรการที่สามน่าจะยังเล็กกว่านี้

ไม่เพียง แต่จะเป็นไปไม่ได้ที่จะจำลองปริมาณโครงสร้างพื้นฐานที่สร้างขึ้นในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา - มี แต่เพียงสนามบินและเส้นทางรถไฟความเร็วสูงที่จีนต้องการเท่านั้น

แต่ตอนนี้ปักกิ่งก็ระวังเป็นครั้งที่สามแล้วจากส่วนเกินที่ตามมาอย่างเฟื่องฟูของรัฐบาล

ตัวอย่างเช่นในภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยซึ่งผู้กำหนดนโยบายยังคงเตือนถึงการเก็งกำไรที่มากเกินไปและพยายามที่จะหย่านมรัฐบาลระดับภูมิภาคจากการติดยาเสพติดทางการเงินในการขายที่ดิน

การกระตุ้นครั้งที่สามจะไม่ทำให้ตกใจและกลัว แต่เป็นความพยายามที่จะปรับลดจุดอ่อนของเศรษฐกิจจีน

นอกจากนี้ยังต้องใช้เวลาในการไหลผ่านความต้องการโลหะที่จับต้องได้

ระวังแมวตาย

ฉันทามติของนักวิเคราะห์ในวงกว้างคือผลกระทบของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนในปัจจุบันจะเริ่มขึ้นราคาโลหะในช่วงไตรมาสที่สอง

ก่อนหน้านั้นเพื่ออ้างถึง Goldman Sachs“ โลหะอุตสาหกรรมมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับลมแรงของวัสดุและยังคงผันผวนใน (ไตรมาสแรก)” การพยากรณ์โรค 4 มกราคมที่มาพร้อมกับการปรับลดการคาดการณ์ราคาในระยะใกล้ของธนาคาร

อย่างไรก็ตามโกลด์แมนก็เหมือนนักวิจารณ์หลายคนที่ยังคงสร้างสรรค์ในมุมมองระยะกลางโดยยังคงเป้าหมาย 12 เดือนที่ $ 7,000 ต่อตันสำหรับทองแดงและ 2,000 ดอลลาร์สำหรับอลูมิเนียมเมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันที่ 5,930 และ 1,860 ดอลลาร์ตามลำดับ

ไม่กี่เดือนข้างหน้าทุกคนดูเหมือนจะเห็นด้วยกำลังจะเป็นเรื่องยากสำหรับวัว

มีศักยภาพมากมายสำหรับการชุมนุมที่ถูกต้องคมชัด นักเก็งกำไรเป็นโลหะสั้นทั่วกระดาน LME ตามนายหน้า Marex Spectron

ในกรณีเช่นอลูมิเนียมและนิเกิลการวางตำแหน่งนั้นรุนแรงเป็นเหตุให้ทั้งคู่กินเข้าไปในโค้งต้นทุนการผลิต

การตีกลับที่ถูกต้องเป็นเพียงการทวีตของประธานาธิบดีเนื่องจากตลาดพยายามและอ่านสัญญาณควันจากการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน

แต่การชุมนุมใด ๆ ที่อาจเป็นความหลากหลายของแมวที่ตายแล้ว

ความหวังเพื่อสันติภาพการค้าสงครามหรืออย่างน้อยการสู้รบอาจครอบงำความเชื่อมั่นระยะสั้น แต่ภาษีศุลกากรในประเทศจีนจะเร่งหรือหยุดกระบวนการที่กำลังดำเนินการอยู่

จีนวางแผนชะลอตัวลงในปัจจุบันและตอนนี้มันจะต้องเติบโตวิศวกร

ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของปักกิ่งคือวิธีการทำเช่นนี้โดยไม่ต้องทำซ้ำความผิดพลาดในอดีตและเพียงแค่สร้างรอบใหม่ของวัฏจักรกระตุ้นเศรษฐกิจที่เฟื่องฟูที่เล่นหลังจากปี 2009 และ 2015

การทำให้การทรงตัวที่ซับซ้อนนี้เป็นสัญญา "ท้องฟ้าสีฟ้า" ที่ประธานาธิบดีจินผิงมอบให้กับชาวจีน แคมเปญอากาศบริสุทธิ์สามารถโทรออกได้ แต่ไม่สามารถย้อนกลับได้

และท้ายที่สุด แต่ไม่ท้ายสุดปักกิ่งต้องพยายามฟื้นฟูเศรษฐกิจให้เติบโตเช่นเดียวกับการเติบโตของการผลิตในทุกที่ที่เริ่มชะลอตัว

มันเป็นคำสั่งที่สูง

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งที่สามของจีนในทศวรรษที่ผ่านมาอาจไม่เป็นผลดีต่ออุตสาหกรรมโลหะ

แก้ไขโดย Susan Fenton

มาตรฐานของเรา: